Cerrábamos la semana con los mercados siguiendo un movimiento lateral debido a la escasez de datos macro, y a la calma tensa que precede antes del comienzo de una semana marcada por las reuniones de la Fed, BCE y BoJ. En los mercados monetarios sesión de transición/leve corrección a la espera de las reuniones de los bancos centrales, con volúmenes contenidos, pero sin reflejo de envergadura en precio. Esta semana tendrá lugar la del BCE, donde el mercado espera que suba todas las referencias principales en 25 puntos básicos en la reunión del 27 de julio para dejar el tipo de la facilidad de depósito en el 3,75%, el de las operaciones principales de refinanciación en el 4,25% y el de la facilidad marginal de crédito en el 4,5%. Más que la decisión sobre los tipos en sí, lo más importante serán las orientaciones sobre las futuras decisiones.
En los últimos días, los grandes han sido los PMI en Europa que provocaron fuertes estrechamientos de la deuda pública y los resultados empresariales. En el mercado monetario, comenzábamos la semana de igual forma que la acabamos, escaso volumen, pero sin comprometer en exceso los niveles. El papel genérico se financia en día con relativa facilidad varios puntos por debajo de la FMD tanto en Eurex como en LCH. Mercados tranquilos aguardando con interés la decisión de tipos del BCE y sobre todo del forward guidance de política monetaria, la clave estará en dilucidar las pistas que Lagarde transmita sobre lo que se avecina (tipos y gestión de balance/liquidez). Mientras que en el mercado derivados vivíamos una sesión alcista donde los futuros del bund subieron con fuerza al principio del día tras los datos más débiles de lo esperado de los PMI en Europa, especialmente en Alemania, pero luego se movieron lateralmente en la segunda parte, aunque cerraron al alza. El rendimiento del bund alemán cerró 4 puntos básicos por debajo, en torno al 2,42%. La pendiente 10 años – 2 años de la curva swap se movió al alza, alcanzando el nivel de -0,70, en una jornada en la que la parte corta de la curva cayó con más fuerza. La inflación a 5 años dentro de 5 años mantuvo el nivel alcanzado el viernes pasado, en torno al 2,54%.
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